Dneska k ranní kávě bude velmi specifické téma, ale za to je alespoň aktuální. Mezi americkými těžaři ropy se totiž dějí poměrně zajímavé věci.
Začnu obecně trhem s ropou. Ta, pokud někdo neví, si prošla dost legračním obdobím po vypuknutí covidu, kdy se z relativně stabilních úrovní začala sypat. Nejprve kvůli saudsko x ruským sporům v rámci OPEC+ a vyhlášení cenové války, kdy Saudi skokově zýšili produkci. Následně nastal totálnímu kolaps poptávky kvůli pandemii. Situace dospěla do stavu, že ropa se obchodovala za záporné ceny, tj. ten kdo byl schopen ropu převzít a uskladnit, dostal za to zaplaceno. Jako takové legrační memento sdílím video od xtb z té doby, přijde mi to jako dneska 🙂
Od té covidu ale uplynulo několik let, v posledním roce se cena ropy víceméně stabilizovala. Jedinou vyjímkou je říjen, jinak ale jde ropa v klidu do strany. Dynamika uvnitř ropného trhu je ale taková, že produkce v USA roste, zatímco OPEC se snaží produkci snížit (především ze strany Saudské Arabie). Rusko rovněž těží dál, jako by se nechumelilo, sankce nezafungovaly. Na druhou stranu poměrně stabilní cena v pásmu 70-80 USD znamená klid a nižší volatilitu, což je u tohoto cyklického sektoru poměrně vítaná změna.
Na nízkou volatilitu ceny ale moc nereagují ceny ropných firem, ostatně vizualizace energy sektoru níže a jeho výkonnosti za posledních 12 měsíců mluví za vše. Najdou se vyjímky, jako brazilský Petrobras a nebo rafinérské společnosti, ale zbytek přešlapuje na místě nebo lehce klesá. A to i přes velmi levné ocenění, stabilní cenu ropy a rostoucí geopolitickou nestabilitu.
A tak došlo na relativně očekávanou věc. Když široký trh nechce ropné firmy za nízké valuace, tak je začly skupovat institucionální peníze nebo se začly požírat navzájem. Vůbec první signál, že se začne měnit vítr, vyslala Berkshire Hathaway, která už poměrně dlouho nakupuje Occidental Petroleum a její podíl v ní roste. Pytel se ale s nákupy roztrhl až v druhé polovině roku 2023. Již zmíněné OXY v té době skoupilo privátně držený CrownRock, za 12 mld. USD. To je ovšem plácnutí do vody vedle akvizice Pioneeru, který koupil Exxon. Cena? 60 mld. USD. Nejvetší konkurent Exxonu se nenechal zahanbit. Chevron nejprve v létě koupil poměrně malé PDC Energy, aby pak o pár měsíců podzději oznámil nákup Hess Energy, cena – 52 mld. USD.
A tím se pomalu dosávám k poslední akvizici, která zasáhla mě osobně. Diamondback Energy (ticker FANG na Nasdaq) je v mém portfoliu už poměrně dlouho. Jedná se výhradně o těžaře ropy v Permian basin (ropná pánev v Texasu, kde se ve velkém začla těžit ropa frakováním), který poslední roky prokazuje jak perfektní disciplínu alokace kapitálu, tak schopnost efektivně řídit firmu a těžit ropu s velmi nízkými náklady vůči konkurenci. Velikost společnosti je aktuálně okolo 27,5 mld USD.
Už před nějakou dobou se šířily spekulace, že FANG odmítl nabídku na převzetí. Místo ní včera přišla zpráva od WSJ, že se chystá oznámení fúze Diamondback Energy a Endeavor Energy Resourcel LP. Endeavor je konkurenční těžař v Permian basin, kerý je ale držen privátně. Založen a dodnes veden Autry C. Stephensem, který firmu vede jednak hodně pragmaticky a zároveň je škrt. Jde o jednu z největších a posledních rodinných firem ve sylu rodiny Ewingových ze seriálu Dallas. Fúze se zdá ideální nejen kvůli podobnému způsobu vedení v obou společnostech, ale hlavně díky vzájemnému umístění ropných vrtů. Níže sdílím mapku, kde jsou umístěny ropné vrty obou společností, synergie ze sloučení jsou patrné na první pohled.
Diamondback by měl za převzetí zaplatit jak penězi tak akciemi (zcela logicky, obě společnosi jsou totiž skoro stejně veliké) a ocenění Endeavoru by mělo vyjít na více než 20 mld USD. Fúze není zatím oficiálně potvrzena, zpráva vyšla v noci v neděli 11.2. V pátek akcie uzavírala obchodování s cenou 151,47 USD, uvidíme co se bude dít v následujících dnech. Pozici jsem v reakci na zveřejnění zprávy mimo obchodní hodiny navýšil a očekávám, že pokud skutečně k fůzi dojde, měla by hodnota celku vzrůst. Záleží ale pochopitelně na přesných podmínkách akvizice.
Pokud se skutečně obě společnosti sloučí, stane se z Diamondback Energy (která je už nyní zařazena v SP500) třetí největší těžař ropy v Permian basin, hned po Exxonu a Chevronu. Jedno je celkem jisté – o zábavu mezi americkými těžaři ropy rozhodně nebude nouze.
Investiční Blog 
Napsat komentář