Čínský akciový trh jde několik let do kopru. A vzhledem k tomu, že jsem ho nedávno řešil také v rámci svého portfolia, tak se podělím o pár zajímavostí.
Nejlevnější fond na investování do čínského akciového trhu, který máte v Evropě k dispozici je od Franklin Templeton (ISIN: IE00BHZRR147). S TER 0,19% ročně máte expozici na vše, co smí západní imperialista v Číně vlastnit. Tedy akcie obchodované: v USA, v Hong-Kongu plus selektivní výběr toho, co smíte koupit na pevninské Číně – na burze v Shenzenu a Shanghai. Mínus mraky společnstí, co jsou pod sankcemi USA. Výsledkem je asi 900 pozic.
A teď alternativy, na které jsem se v poslední době koukal. Je totiž několik možností jak to celé uchopit.
Je na pevnině levněji?
Nejvíce peněz bych čekal, že parkuje do akcií s listingem v USA a Hong-Kongu. Jedná se o burzy, kde alespoň trochu funguje transparentnost, což je výhoda hlavně u účetních závěrek a je také nejjednodušší k nim získat přístup. Ovšem podvody existují i zde. Ty by ale také mělo znamenat, že by teoreticky na burzách v pevninské Číně mělo být levněji. Indexů na pevninské burzy je celá řada. Namátkou – MSCI China A, S&P China A 300, S&P China A Midcap 500, CSI 300…
No když se ale člověk podívá na nějaká data (a chápu, minulost nemá predikční charakter atd.), tak to bohužel vypadá, že je to jedno. MSCI nabízí v jednom fatsheetu srovnání jak indexu China A (Shenzen + Shaghai) tak China all (+ Hong Kong atd.). A je to přesně obráceně, než bych čekal. Alespoň co se týče ohodnocení z hlediska P/E, dividend yield atd. A nejen valuace, ale i historický růst indexu je u China all lepší…. Zrada!
Je ale pravda, že výnos je u pevninské Číny lepší průměrně za celou poslední dekádu. Jinými slovy, na tomhle nápadu už nejspíš ujel vlak a pokud to bylo někdy v historii pravda, že pevninská burza je levnější a má větší příležitosti, tak teď už to nejspíš neplatí.
Hlavně neinvestovat do státního sektoru
A tak jsem vtáhl z rukávu ještě jednu myšlenku. Nejhorší by měly být podle mantry státní podniky. Obvykle banky, které povinně financují smradlavý dluh v čínské ekonomice. Ale nejen ty, státních podniků je v Číně hromada.
Existuje jeden fond, který se specificky zaměřuje na to, že do státních podniků neinvestuje. Bohužel se netýká jen Číny, ale celého regionu rozvojových trhů. Wisdom Tree IE00BM9TSP27. Data jsou trochu starší, z konce června, ale jak je vidět podle srovnání s indexem, výnos za posledních 5 let je prakticky stejný jako u tabulky od MSCI nahoře, takže můžeme tento fond srovnat nejen s indexem na rozvojové trhy, ale i s obecným indexem na Čínu v tabulce nahoře.
Nejen že fond dopadl za posledních pět let hůř než obecný Emerging Markets index, odkud ty státní podniky vyloučil, ale dopadl hůř i než China A. Tak pokud index bez státních podniků má horší výkonnost než index se státními podniky, pak nevede zjevně cesta ani tudy. Riziko spojené se státními podniky je nejspíš oceněno poměrně dobře.
Trh je zjevně v oblasti čínských indexů efektivní. A tak jsem se zas vrátil zpátky k tomu, že nebudu vymýšlet a koupím opět Franklin Templeton, který má nejnižší TER.
PS: V Evropě se prodává smart-beta ETF od iShares, který se zaměřuje na value faktor na emerging markets. Doporučuju vygooglit, je to zajímavý pohled, ale v článku na to není čas.
Investiční Blog 
Napsat komentář